第十一届财经中国V论坛-北京速记

2023年8月31日，第十一届财经中国V论坛暨新城投高质量发展峰会在北京召开，本次谈由中新经纬主办。由北京大学国家发展研究院提供学术支持以下为活动现场的速记节选

这个需求是充足的，运转一定是顺畅的，但是某个点出了问题以后，当整个大的需求下降以后，这个模式一定是不可以延续的。所以它实际是市场负债模式的转换。我们现在有不少的领域，实际上还在加杠杆，并没有缩杠杆，只是借新还旧，借来这个贷款是为了还过去贷款，都不是本金，是利息。但是大量的资产是缺少现金流的。出现了某种意义上的庞氏结构，到了某个时点将会无法维持运转，甚至出现信用崩塌。

实际上现在资产负债端存在的问题，资产负债表衰退是某一类企业在某个阶段所出现的现象，本质上资产负债的模式一定要转型，转向一个和中速高质量、效率导向相适应的新的资产负债的模式。中国杠杆率的趋势基本还是往上走的，并没有收缩。另外利息负担的变化大家会看到，可能除了2021年以外，其他年份GDP的增速抵不上利息的增长，这个问题很值得深思。

来源：北京会议速记